金科股份,结转提速

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事件

九月23日,金科股份公布二零一八年半年报。报告期内,金科股份实现销售金额597亿元,销售面积697万平方米,同比分别提高116%和84%,再创历史新高。金科股份坚定不移内生式增长与外延式发展一视同仁,二零一八年上半年,金科以多种方法积极取得土地储备,新增土地储备达1012万平方米,如今已进入了举国上下23个省(市)。金科股份以美好生活服务商的千姿百态,呈交了一份“高增长+高质地”的答卷。

   
金科股份发表二〇一八年半年报:2018年1-12月店家贯彻营业收入155.46亿元,同比增长49.26%;实现归母净利润6.67亿元,同比提升46.33%,基本每股获益0.11元。

▌销售业绩迅速增长 全年目的胜券在握

    点评

多年来,金科股份销售局面持续保持高增长态势。2018年上半年,金科股份实现销售金额597亿元,其中主营地产板块实现签约销售金额581亿元,同比提升118%,签约销售面积697万平方米,同比提升84%。最近已到位全年1000亿销售对象的
60%,全年销售目的将大概率完成。另外,金科股份加速回款,二〇一八年上半年销售回款达410亿元,同比增长82%,销售回款率达70.6%。

   
结转提速,业绩迎来高增长阶段。金科股份二零一八年上半年营业收入增速49.26%,归母净盈利增速46.33%。公司结转提速,上半年毛利率达22.54%,较二〇一七年末提高2个百分点,业绩迎来高速释放期。截止二〇一八年九月末,公司预收款项达634.02亿元,同比提高73.30%,是当期运营收入的4.1倍,将来业绩锁定性好。

图:金科股份2013-2018上半年销售额、销售面积及累计同比增长率

   
销售急忙放量,投资积极性。集团上半年落实销售金额约597亿元,同比提高116%;其中地产板块销售金额581亿元,同比增长118%,签约销售面积697万平米,同比提升84%,近日已做到全年1000亿售货目的的60%,猜想公司将大概率完成全年销售对象。公司拿地主动,上半年在第比利斯、伊斯兰堡、卢萨卡、台中、法国首都等城市合计获取56个档次,总投资额约270亿元,拿地建筑面积达1012万平米,是当期销售面积的1.45倍,权益比例为67.54%,集团积极举行。集团平均拿地楼面均价仅2668元/平米,仅占当期销售均价的32%,有效保持将来项目毛利水平。为止二零一八年上半年,公司总括土地储备面积达3600万平米,较二零一七年末继续加强9%。集团持续百折不挠基本城市群深耕战略,业务首要布司长三角、京津冀、珠三角、成渝、多瑙河当中、江西半岛等城市群,丰硕的土地储备保障公司可持续性发展。

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围绕“服务+产业”战略,实现资源整合。公司上半年社区生活服务工作运营收入6.54亿元,同比增长44%。新增合同管理面积1057万平米,目前已累计进驻城市已达123个,管理项目领先600个,管理面积达2.16亿平米,较二零一七年全年增长8%,荣膺2018“中国物业服务百强公司综合实力TOP10”、“中国物业服务百强集团劳动范围TOP10”等光荣。

数码来源于:公司年报、半年报

   
投资提议:金科股份是成渝地区的地产开发龙头公司,土地储备充沛,低本钱拿地拥有首发优势。目前集团销售提速,业绩进步有保障。股票激励计划和同舟互赢等多种激励措施共同提高员工积极性。大家预测2018-2020年店家EPS分别为0.46、0.58、0.70元人民币,对应PE分别为10.9、8.7、7.2倍,维持“增持”评级。

金科股份近两年来销售增长分明提速,首要原因是投资开发进度的加速以及单盘销售的大幅进步。二零一八年上半年,金科新开工面积约1050万平方米,同比大幅增强248%;连续多年新开工面积增速超过70%,开发进度显著加速。

   
风险提示:行业销售波动;政策调动造成经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资条件改观(按揭、开发贷、利率调整等);公司营业风险(人员更改、施工、拿地等);汇率动荡风险。

图:金科股份2013-2018上半年新开工面积

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数量来源:集团年报、半年报

▌营收利润稳步增长 盈利能力持续升级

同时,金科股份营收及利润也稳步增长。二零一八年上半年,金科股份实现营业收入155亿元,同比增长49%;实现营业利润10.73亿元,同比提高104%;净利润7.9亿元,同比增长60%。

图:金科股份2013-2018上半年获利目标

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数据出自:企业年报、半年报

▌锁定“三圈一带” 积极取得土地储备

现年上半年,金科股份连续坚定“三圈一带”全国战略布局,在中山、约旦安曼、亚松森、马普托、迪拜等都会一起新获项目56个,总投资额约
270
亿元;新增计容建筑面积1012万平方米。结束二〇一八年8月,金科股份可售面积3600万平方米,预估货值超3000亿元。2018上半年,金科股份平均拿地楼面价仅
2668 元/平米,仅占当期销售均价的 32%,有效保障未来项目毛利水平。

图:金科股份2013-2018上半年增产计容建筑面积

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数量来源:公司年报、半年报

金科股份新增投资中,一二线城市占比达66%。从城市分布来看,成渝城市群仍然是金科重点布局的区域,同时也明朗加大了莱茵河当中、长三角、京津冀区域布局力度。主旨城市群丰硕的土地储备,是商家可持续性发展的强硬保障。

图:金科地产2018上半年激增土地储备权益面积分布意况

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多少来自:集团半年报

▌质料与进度一碗水端平 金科服务获优等评价

20年来,金科服务持续在劳动领域开拓改进,以改进的服务质量和精良的用户体验提高自我品牌,用户餍足率保持行业超过水平。二〇一八年上半年,金科股份实现社区生活服务工作运营收入
6.54 亿元,同比增长 44%;新增合同管理面积 1057
万平米。最近已一起进驻城市已达 123 个,管理项目领先 600 个,管理面积达
2.16 亿平米,较前年全年增长
8%。凭借在物业服务地方的优秀表现,金科服务荣膺“2018神州物业服务百强公司综合实力TOP10”、“2018华夏物业服务百强集团服务范畴
TOP10”等光荣。

▌融资格局多元 财务意况持续稳健

在保持高增长态势的同时,金科股份的财务意况也持续保持稳健,全体有息负债结构可以,偿债能力继续加强。报告期末金科股份在手货币资金余额303亿元,较年初大幅增强63%,可使得遮盖短时间有息负债1.3倍;金科股份与交行、农行、中国银行、工行、民生银行等各大银行保持了许久较好的协作关系,停止报告期末,各大金融机构授信余额1142亿元;上半年金科股份还形成了41.8亿元公司债券的批发。其主体信用评级在报告期内也再获提升,中诚信等主流评估单位将其由AA+提升为AAA,评级展望维持稳定。

二〇一八年上半年,金科股份面对纷繁的行当和宏观经济形势,坚定不移城市群深耕战略,做大区域层面,实现了增收又增利。优良的开支管控能力、精准的战略性设计能力、多元的筹融资能力给予充沛的土地储备以及低本钱拿地优势,给公司将来的升华提供了精锐的引力,为实现2000亿对象打下了坚实的基本功。


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